저변동성을 기반으로 하는 변동성 타이밍 전략

Abstract

본 연구는 변동성 십분위 포트폴리오의 수익률이 한국 시장의 시장 조건에 따른 변동성을 측정하는 데 사용할 수 있는 귀중한 정보가 포함되어 있음을 보여준다. 좋은 (나쁜) 시장 상황 동안, 높은 (낮은) 변동성 포트폴리오가 가장 높은 수익을 창출한다. 본 연구는 변동성 십분위 포트폴리오의 수익률에 대한 통계적 테스트를 기반으로 하는 변동성 타이밍 전략을 고안한다. 변동성 타이밍은 강력한 성장기에는 공격적이고 시장 침체기에는 보수적이기에 성공적으로 작동한다. 변동성 타이밍 전략에서 4.4%의 추가 연간수익률이 관찰되는 등 우수한 성능을 얻었으며, Sortini 비율 및 정보 비율의 유의한 개선과 함께 분석 기간동안 축적된 부가 5배 향상된 결과를 얻는다.