본 연구는 애널리스트의 기업 이익 추정치 조정이 주식 가격에 예측력이 있어 투자자들이 이익 추정치 조정 정도에 따라 포트폴리오를 구성했을 때 위험 조정된 수익을 얻을 수 있는지 분석해 보았다. 구체적으로, 애널리스트의 이익 추정치 조정의 정도에 따라 5개의 포트폴리오를 구성하여 변경 정도가 가장 큰 포트폴리오를 매수하고 변경 정도가 가장 낮은 포트폴리오을 매도했을 때 CAPM으로 위험 조정된 월 평균 0.5%의 유의한 초과수익률을 얻을 수 있었다. 또한, 애널리스트의 이익 추정치 조정이 예측 가능한지 분석했다. 애널리스트의 이익 추정치 조정은 총자산이익률, 기업의 손실여부와 기관의 지분율 3가지 요인으로 유의하게 예측 가능했고, 더 나아가 예측된 정보를 이용하여 실행 가능한 투자 전략을 제시했다. 실제 이익 추정치 조정을 이용한 분석 결과와 일관되게, 예측된 이익 추정치 조정 정도에 따라 5개의 포트폴리오를 구성했을 때, 그 정도가 클수록 높은 수익률을 보여줬다.