한국 ELW 시장의 일중 모멘텀에 관한 실증 연구

Abstract

이 연구는 한국의 ELW 시장에 대한 일중 모멘텀 현상의 존재 여부를 조사하였다. 코스피 지수와 코스피200을 기초 자산으로 콜과 풋 ELW를 대상으로 2018년 3월부터 2023년 2월까지 5년간 10분단위 일중 매매데이터를 이용하여 분석하였다. 회귀분석 결과, 일중 모멘텀 현상이 존재함을 관찰할 수 있었으며 이는 거래일의 마지막 30분 수익률의 예측력과 거래전략의 초과 수익률을 통해 실증적으로 확인할 수 있었다. 변동성과 거래량은 일중 모멘텀의 예측력에 유의미한 영향을 미쳤는데 변동성과 거래량이 클수록 예측력이 증가하였다. 일중 모멘텀에 기반한 마켓 타이밍 전략은 벤치마크에 대비해 우수한 성과를 보였다.