V-KOSPI 기반 마켓 타이밍 전략 연구: 심리 기반 팩터 포트폴리오 수익률의 횡단면적 분석을 중심으로

Abstract

본 연구는 한국 시장에서 전일 한국형변동성 지수(VKOSPI)가 과거에 비해 낮아지면, 즉 전일 심리가 좋아지면, 당일에 심리에 민감한 포트폴리오가 둔감한 포트폴리오에 비해 수익률이 높고, 반대의 경우도 성립한다는 가설을 세우고 이에 대해 검증한다. 실증 분석 결과, 특정 방법론 및 특정 기간 하에서만 일부 심리 기반 팩터 포트폴리오에서 가설에 부합하는 모습을 보이며 강건하게 성립하지 않았다. 이는 보고된 미국 시장 연구결과와는 다른 결과이다. 한국 시장에서는 미국에 비해 전일 심리변화가 당일에 미치는 영향이 적다고 판단된다.