한국과 미국 주식시장의 이상 현상에 대한 동조화 현상 실증분석

Abstract

대부분 기간에서 국내 기업규모, 장부가-시가 비율, 수익성, 자산성장 이상 현상을 이용한 국내 헤지포트폴리오의 수익률은 국내 5 요인 중 헤지포트폴리오 구성에 사용된 이상 현상에 관한 국내 요인을 제거하더라도 국제적 요인보다 국내 요인으로 설명이 되는 것을 보인다. 국내 자산성장 이상 현상 헤지포트폴리오의 경우 2000년 주변에서 한국과 미국간 동조화 현상이 보이며, 과거보다 최근 기간에 동조화 현상이 짙어진 것을 확인 하였다. 그리하여, 자산성장 이상 현상을 제외한 기업규모, 장부가-시가 비율, 수익성 이상 현상은 미국과 동조화 현상이 보이지 않아, 미국과 국내 주식 시장은 완벽히 통합(integration)되지 않음을 보인다. 미국과 국내 주식 시장에 동시에 투자하는 경우, 기업규모, 장부가-시가 비율, 수익성 이상 현상을 이용한 전략이 자산성장 이상 현상을 이용한 전략보다 더 큰 분산투자 효과를 가짐을 보인다.