Institutional investors' performance after share repurchase announcements

Abstract

선행 연구들에서는 자사주 매입이 포함 하고 있는 정보들의 경제적 역할에 대해 연구 했다. 그리고 자사주 매입의 정보는 매입 동기와 회사의 상황에 따라서 달라진 다는 것 역시 기존 논문들에 의해 밝혀졌다. 이 논문은 기관 투자자들이 자원적 우위와 전문성을 이용하여 자사주 매입이 전달하는 정보를 분석하고 수익을 창출할 것이라는 가설 하에 실증 연구를 진행 하였다. 내생성 문제를 고려한 통계 분석 결과 기관투자자들의 자사주 매입 시의 지분 변화와 주식 수익률 간에 양의 상관 관계를 관찰 하였다. 그리고 그 양의 상관 관계는 자사주 매입을 통해 저평가된 회사의 가치를 알리려는 회사들에 대해 더 유의하게 관찰되었다.