신용디폴트스왑과 회사채 시장의 가격발견에 대한 실증분석

Abstract

이 논문은 회사채 시장과 신용디폴스트왑 시장의 동태적 가격관계를 알아보고자 하였다. 공적분 검정을 통하여 두 신용 스프레드의 장기적 균형 관계를 확인하였다. 하지만 단기적 균형관계에 있어서 상당한 편차가 발견됨을 확인 할 수 있었다. 이러한 단기적 관계를 설명하기 위하여 패널 데이터 분석과 벡터오차수정 모형을 적용하였으며 신용디폴스왑이 신용상태 변화에 더욱 민감하게 반응하는 것을 확인 할 수 있었다. 따라서 신용디폴트스왑 시장이 신용위험의 가격발견 현상의 지표로서 회사채 시장보다 더욱 효율적이라고 할 수 있다.