금융위기 시 원화 이자율 스왑 스프레드 변화에 관한 실증연구

Abstract

이자율 스왑(Interest Rate Swap)의 스왑 스프레드(Swap Spread)는 오늘날 매우 중요한 경제 지표 중 하나이다. 따라서 스왑 스프레드를 보다 정확히 예측하는 것은 경제적 이득을 얻기 위해서뿐 아니라 잘못된 예측으로 인한 손실을 줄이기 위해서라도 매우 중요하다. 본 논문의 목적은 스왑 스프레드에 대한 예측력을 높이기 위해 샘플을 일반 기간과 금융위기 기간으로 나누어 각각 분석한 후, 두 기간의 차이점과 그러한 차이점을 낳은 원인을 밝히는 데 있다. 우리 나라 역사 상 크고 작은 몇 번의 금융위기가 있었지만, 본 논문에서는 현재 진행중인 미국 발 금융위기를 분석 대상으로 하였다. 규모와 강도가 커 금융위기의 특징이 잘 드러날 뿐 아니라, 국내 스왑 시장이 어느 정도 활성화 된 후 맞는 첫 위기이기 때문이기도 하다. 분석 기간은 2003년3월18일부터 2008년12월16일까지로 하였다. 이 중 금융위기 기간은 2007년10월31일부터 2008년12월16일까지로 정하였고, 비교 대상이 될 기간은 2003년3월18일부터 금융위기 시작 전일인 2007년10월30일로 정하였다. 그 후 이렇게 두 기간을 구분하는 것이 통계적으로 유의한지를 밝혔다. 또한 두 기간 각각의 결정 변수 간 상관 계수 행렬을 구하여 서로 비교해보며 어떤 차이점이 발견되는지 알아보았다. 마지막으로 두 기간 각각의 회귀 분석 결과를 비교 분석하여 어떤 결과들이 도출되는지 알아보았다.